JACKSON HOLE, Wyoming – Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell v pátek přednesl strohé poselství: Fed pravděpodobně v nadcházejících měsících zavede další velká zvýšení úrokových sazeb a rozhodně se soustředí na zkrocení nejvyšší inflace za čtyři desetiletí.
Powell také varoval jasněji než v minulosti, že pokračující zpřísňování úvěrů ze strany Fedu způsobí bolest mnoha domácnostem a podnikům, protože jeho vyšší sazby dále zpomalují ekonomiku a potenciálně povedou ke ztrátě pracovních míst.
'To jsou nešťastné náklady na snížení inflace,' řekl ve vysoce sledovaném projevu na výročním ekonomickém sympoziu Fedu v Jackson Hole. 'Neschopnost obnovit cenovou stabilitu by však znamenala mnohem větší bolest.'
Investoři doufali v signál, že by Fed mohl brzy zmírnit zvyšování sazeb koncem tohoto roku, pokud by inflace vykazovala další známky uvolňování. Předseda Fedu ale naznačil, že ten čas se nemusí přiblížit.
Znamení zvěrokruhu 9/26
Po zvýšení své klíčové krátkodobé sazby o tři čtvrtě bodu na každém z posledních dvou zasedání – což je součást nejrychlejší série zvyšování sazeb od počátku 80. let – Powell řekl, že Fed může toto tempo „v určitém okamžiku zmírnit“. “ – což naznačuje, že žádné takové zpomalení není blízko.
Powell řekl, že velikost zvýšení sazeb Fedu na jeho příštím zasedání koncem září – ať už o půl nebo tři čtvrtě procentního bodu – bude záviset na údajích o inflaci a zaměstnanosti. Nárůst v obou velikostech by však překonal tradiční čtvrtbodové zvýšení Fedu, což je odrazem toho, jak vážná se inflace stala.
Předseda Fedu řekl, že zatímco nižší hodnoty inflace, které byly hlášeny za červenec, byly „vítány“, „jednoměsíční zlepšení zdaleka nezaostává za tím, co bude výbor potřebovat vidět, než si budeme jisti, že inflace klesá.“
Poznamenal, že historie vysoké inflace v 70. letech, kdy se centrální banka snažila čelit vysokým cenám pouze občasným zvyšováním sazeb, ukazuje, že Fed musí zůstat soustředěný.
'Historický záznam důrazně varuje před předčasným' snižováním úrokových sazeb, řekl. 'Musíme v tom vydržet, dokud nebude práce hotová.'
Powellův projev je stěžejní událostí každoročního ekonomického sympozia Fedu v Jackson Hole, poprvé od roku 2019, kdy se konference centrálních bankéřů koná osobně, poté, co byla během pandemie COVID-19 na dva roky virtuální.
Grand Canyon North Rim Co dělat
Od března Fed zavedl nejrychlejší tempo zvyšování sazeb za desítky let, aby se pokusil omezit inflaci, což potrestalo domácnosti prudce rostoucími náklady na jídlo, plyn, nájem a další nezbytnosti. Centrální banka na pouhých čtyřech zasedáních zvýšila svou srovnávací sazbu o 2 celé procentní body na rozpětí 2,25 % až 2,5 %.
Tato zvýšení vedla k vyšším nákladům na hypotéky, půjčky na auta a další spotřebitelské a podnikatelské půjčky. Prodeje domů klesají od chvíle, kdy Fed poprvé naznačil, že zvýší náklady na půjčky.
V červnu politici Fedu signalizovali, že očekávají, že jejich klíčová sazba skončí v roce 2022 v rozmezí 3,25 % až 3,5 % a v příštím roce se pak dále zvýší na 3,75 % až 4 %. Pokud by sazby dosáhly plánované úrovně na konci letošního roku, byly by na nejvyšší úrovni od roku 2008.
Powell sází na to, že dokáže připravit vysoce rizikový výsledek: zpomalit ekonomiku natolik, aby zmírnil inflační tlaky, ale ne natolik, aby vyvolal recesi.
anděl číslo 218
Jeho úkol zkomplikoval zamračený obrázek ekonomiky: Ve čtvrtek vláda uvedla, že ekonomika se v období duben-červen, což je druhé čtvrtletí kontrakce, zmenšovalo ročním tempem 0,6 %. Zaměstnavatelé však stále rychle nabírají zaměstnance a počet lidí, kteří hledají podporu v nezaměstnanosti, což je měřítko propouštění, zůstává relativně nízký.
Inflace je přitom stále drtivě vysoká, i když vykazuje určité známky uvolňování, zejména v podobě klesajících cen plynu.
Na svém červencovém zasedání politici Fedu vyjádřili dvě konkurenční obavy, které zdůraznily jejich delikátní úkol.
Podle zápisu z tohoto setkání upřednostnili úředníci – kteří nejsou uvedeni jménem – svůj boj s inflací. Přesto někteří představitelé uvedli, že existuje riziko, že Fed zvýší výpůjční náklady více, než je nutné, čímž riskuje recesi. Pokud by inflace klesla blíže k 2% cíli Fedu a ekonomika by dále oslabila, mohlo by být obtížné sladit tyto odlišné názory.
480 andělských čísel
Na loňském sympoziu v Jackson Hole Powell uvedl pět důvodů, proč si myslí, že inflace bude „přechodná“. Místo toho však přetrvává a mnoho ekonomů si všimlo, že tyto poznámky nezestárly dobře.
Powell tuto historii nepřímo uznal hned na začátku svých pátečních poznámek, když řekl, že „na minulých konferencích v Jackson Hole jsem diskutoval o širokých tématech, jako je neustále se měnící struktura ekonomiky a výzvy provádění měnové politiky“.
'Dnes,' řekl, 'mé poznámky budou kratší, mé zaměření užší a mé poselství přímější.'